SK hynix Inc. (000660, Bolsa da Coreia; ADR SKHY, Nasdaq)

1. Resumo

A SK hynix é um dos líderes mundiais em memórias DRAM e NAND e na HBM, a memória de alta largura de banda usada nos chips de IA da Nvidia. No 2.º trimestre de 2026 as receitas subiram 257% e o resultado operacional cerca de 557%, com margens perto de 76%, embora abaixo do que o mercado esperava.

A ação coreana caiu cerca de 24% numa só semana em outubro, o pior desempenho semanal desde 2008, e fechou a 26/10/2026 a 1.275.000 won, cerca de 57% a 59% abaixo do pico de verão, segundo as fontes. Os resultados do 3.º trimestre saem a 28 de outubro de 2026, dentro de dois dias.

2. O que é

A SK hynix, com sede em Icheon (Coreia do Sul) e integrada no grupo SK, fabrica DRAM, NAND flash, HBM e SSDs empresariais (estes últimos também através da Solidigm). O CEO é Kwak Noh-Jung. Em julho de 2026 estreou-se na Nasdaq com ADR (SKHY), a 149 $, e levantou mais de 26 mil milhões de dólares. Há assim duas cotações: a ação ordinária em Seul (won) e a ADR em Nova Iorque (dólares). Os dados seguintes vêm da empresa e de agregadores; o rácio entre ADR e ação não foi confirmado nas fontes que consultei.

Preço em Seul: 1.275.000 won no fecho de 26/10/2026 (Stock Analysis, preço com atraso).
Preço da ADR: 137,02 $ no fecho de 23/10/2026 (Stock Analysis, Yahoo Finance).
Capitalização bolsista: cerca de 929 biliões de won (Stock Analysis), equivalentes a cerca de 700 mil milhões de dólares (CompaniesMarketCap).
Intervalo de 52 semanas: em Seul, 501.000 a 2.987.000 won; na ADR, 124,80 $ a 199,87 $.
P/E: cerca de 5,6 nos últimos 12 meses, valor que inclui ganhos de investimentos. Para 2026, o MarketScreener indica cerca de 3,5 vezes os lucros estimados.
Dividendo: muito baixo, rendibilidade estimada de cerca de 0,3%. A ADR pagou 0,01 $ em agosto.
Beta: cerca de 2,4, ou seja, muito volátil.

3. Situação atual

Factos (resultados do 2.º trimestre de 2026, 29/07/2026):

Receitas de 79,32 biliões de won (+257% face ao ano anterior e +51% face ao 1.º trimestre), abaixo dos 84 biliões esperados.
Resultado operacional de 60,54 biliões (+557% e +61% em cadeia), contra 64 biliões esperados.
Pela primeira vez as receitas do semestre ultrapassaram 100 biliões de won. A empresa atribui os preços recorde aos produtos para servidores de IA.
O resultado líquido incluiu ganhos de cerca de 47,5 mil M$ com a venda e reavaliação de investimentos, ligados em parte à venda da participação na Kioxia (Yahoo Finance).
No dia dos resultados, a ação fechou cerca de 9,6% mais baixo em Seul.

Expectativas para o 3.º trimestre (projeções de analistas, não da empresa): receitas de cerca de 98,2 biliões de won e resultado operacional de 77 biliões (FnGuide), com margem perto de 78%. As previsões individuais vão de 70,1 a 80,1 biliões. Para o 4.º trimestre o consenso aponta para 87,3 biliões. O crescimento em cadeia está a abrandar: as receitas subiram 60% no 1.º trimestre, 51% no 2.º e deverão subir cerca de 24% no 3.º (Moomoo). A HBM4 para a plataforma Vera Rubin da Nvidia começa a contar plenamente a partir do 3.º trimestre.

Outros factos: a empresa anunciou em agosto uma recompra de ações de 8 biliões de won e suspendeu a avaliação de um IPO da Solidigm. Há expectativa de retornos adicionais a acionistas anunciados com os resultados, de mais de 30 biliões de won, segundo a MoneyToday. A Samsung divulgou um resultado operacional preliminar de 107,4 biliões no 3.º trimestre. A Bernstein estima, com dados de exportações, que a Samsung ultrapassou a SK hynix em receita de HBM no 3.º trimestre (cerca de 8,7 contra 7,6 mil milhões de dólares).

Queda de outubro: entre 12 e 16/10 a ação desceu de 1.681.000 para 1.272.000 won, com 5,36 biliões de won de venda líquida por estrangeiros (Invezz). As fontes apontam receios sobre o financiamento do boom de IA (incluindo o stress de crédito da CoreWeave), uma inflação nos EUA acima do esperado e possíveis subidas de juros. A ação recuperou 5,8% a 21/10 e 4,4% a 23/10, mas continua a cair desde o pico de verão. Em julho já tinha tido a maior queda diária de sempre, de 15%, depois de um rali anterior à estreia da ADR.

Desempenho passado (variação anual da capitalização bolsista em won, usada como aproximação da cotação, sem dividendos; 2026 é a variação desde 1 de janeiro até 22/10):

2021

11,13%

2022

−42,75%

2023

88,79%

2024

23,06%

2025

275,12%

2026 (até 22/10)

87,86%

Moeda: won. Fontes: Stock Analysis/S&P Global (2021–2025, variação da capitalização bolsista) e MarketScreener (2026). A capitalização não é exatamente o mesmo que o retorno da ação, e o ganho de 2026 já inclui a queda de outubro.

Depois de uma queda em 2022, o valor da empresa mais do que triplicou em 2025 e quase duplicou de novo em 2026 até esta correção, impulsionado pela procura de memória para IA.

4. O que dizem os analistas

Opiniões de analistas (muitos alvos podem ainda não refletir a queda de outubro):

Ação em Seul (Stock Analysis e MarketScreener, outubro de 2026): 39 a 40 analistas, consenso “Strong Buy”/”Buy”, alvo médio de 3.096.288 won. O Investing.com indica um máximo de 4.700.000 e um mínimo de 1.535.000 won. O preço atual está abaixo do alvo mínimo.
ADR (Stock Analysis e Yahoo Finance, outubro de 2026): 15 analistas, “Strong Buy”, alvo médio de 247 $, com mínimo de 152 $ e máximo de 320 $. A S&P indica uma média de 252,21 $ e um máximo de 355 $.

Movimentos recentes: a Cantor Fitzgerald manteve “Overweight” mas cortou o alvo da ADR de 300 $ para 250 $ (26/10). A Barclays tem “Buy” e 300 $ (6/10), a Wolfe Research subiu de 200 $ para 250 $ (23/09), a Stifel iniciou com “Buy” e 240 $, a Rosenblatt tem 320 $ e a Citigroup subiu a recomendação a “strong buy” (2/09).

Argumentos otimistas: procura de HBM superior à oferta, capacidade de 2027 já vendida segundo a TrendForce, contratos plurianuais com mais de dez clientes, margens operacionais perto de 78%, avaliação baixa sobre lucros esperados e aumento das devoluções aos acionistas.

Argumentos pessimistas: abrandamento do crescimento em cadeia, preços de HBM a subir mais devagar do que os da DRAM convencional, perda de liderança em HBM para a Samsung segundo a Bernstein, expansão da DRAM chinesa e o risco de um ciclo descendente das memórias em 2028.

5. Cenários (ilustrativos, não previsões)

Os valores abaixo são preços-alvo de analistas para a ação em Seul (Investing.com e Stock Analysis, outubro de 2026), não previsões minhas, e o intervalo é extremamente largo.

Cenário	Pressupostos ilustrativos	Referência de analistas
Otimista	Resultados e devoluções a acionistas superam expectativas, HBM4 e preços de memória sobem e o receio de financiamento de IA dissipa-se.	Alvo máximo: 4.700.000 won
Base	Cumprem-se as expectativas de resultados de cerca de 77 biliões de won em 2026 e a procura mantém-se forte.	Alvo médio: cerca de 3.096.000 won
Pessimista	Arrefecimento da procura de IA, perda de quota em HBM e saídas de capital estrangeiro.	Alvo mínimo: 1.535.000 won

6. Principais riscos

Volatilidade extrema: quedas de 15% num dia e de 24% numa semana em 2026, com beta de cerca de 2,4 e produtos alavancados populares entre investidores de retalho.
Ciclo das memórias: o setor é cíclico, e as margens atuais (perto de 78%) são excecionais.
Dependência da IA e da Nvidia: um abrandamento do investimento em centros de dados ou dificuldades de financiamento afetariam a procura de HBM.
Concorrência: a Samsung pode estar à frente em HBM4, segundo a Bernstein, e há expansão de produtores chineses de DRAM.
Fluxos de capital e juros: saídas de investidores estrangeiros e receio de subidas de juros nos EUA.
Qualidade dos resultados: o lucro líquido do 2.º trimestre incluiu grandes ganhos não operacionais.
Câmbio e duas cotações: a ação em won e a ADR em dólares podem divergir.
Resultados do 3.º trimestre a 28/10/2026: as expectativas são altas e o mercado já reagiu mal a números fortes em julho.

7. Fontes

Aviso: informativo, não constitui aconselhamento financeiro. Rentabilidades passadas não garantem resultados futuros. Esta análise foi efetuada com o apoio de Inteligência Artificial

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2. O que é

3. Situação atual

4. O que dizem os analistas

5. Cenários (ilustrativos, não previsões)

6. Principais riscos

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